1、【监管风险】：
美国是资本主义国家，和天朝不一样，几乎没有监管直接把大企业干死的例子，有违规可以整改+交罚款和解。之前Tether向 纽约检察长（NYAG）交了1850万美元罚款，向美国商品期货交易委员会（CFTC）交了4250万美元罚款。
最近Tether可能被 美国证券交易委员会（SEC）盯上，但SEC历史上也有多次和币圈公司交罚款和解的历史（例如瑞波），因此无非也是整改+交罚款。
2、【获利方式】：
USDT这生意是很赚钱的，Tether作为币圈事实的隐形央行，即使不考虑台面下的手段（操纵市场坐庄获利），光看台面上的获利手段，利润就不小：
① USDT兑换美元的手续费，USDT脱锚时买入的获利。
② 无息存入美元的获利，例如银行存款、理财利息，放贷、公司债券等。
③ Tether/Binfinex接受抵押BTC/ETH借出USDT，由此带来的USDT放贷收入，和BTC/ETH的利息。
3、【挤兑风险】：
Tether的利润里，③有超额BTC/ETH抵押，风险不大，还能在极端行情中吃进爆仓的低价币。Tether最大的风险是买入的公司债（商票）可能暴雷，例如之前就有传闻Tether买了恒大的商票。
但即使Tether在公司债出现严重的亏损，由于公司债占总投资额比例不大，因此这个亏损总百分比也不会大，很难产生挤兑。假设Tether在用多年的利润弥补后，还有高达30%的窟窿，那也要在所有USDT用户兑回70%美元后，窟窿才会暴露出来，而820亿美元的USDT不可能发生70%这个挤兑量级。
这和UST不一样，UST是明牌，并且不是币圈广泛使用货币，一旦UST出问题，有多少亿UST跑不出来，都是明牌数据，市场会产生跟风恐慌情绪。
而USDT是个黑箱，挤兑USDT时，市场并不知道USDT到底有没有窟窿，有多大窟窿，把USDT全抛掉后，交易又不方便，因此能有个位数百分比的USDT赎回就不错了。
这和银行类似，监管机构要求银行准备金在10%左右，也就是在非极端情况下，只会有个位数百分比的用户要求提款，留10%就够了。
4、【长期暴雷风险】：
当然，我说的是 “USDT在【近期】没有脱锚的风险”，如果USDT有窟窿，包括商票暴雷，或者像Mt.Gox那样亲自下场对赌的作死操作，那长期还是有可能暴雷的，但暴雷有前提：USDT在其他稳定币的竞争下，总市值大幅下降。
例如USDT现在820亿美元，假设有30%=250亿美元的窟窿，如果USDT之后继续跟着币圈一起高速发展（哪怕其市场占有率下降也没事），总市值增加到1640亿美元，那窟窿就从30%降低到15%，可能三四年利润就把窟窿补上了。
但如果USDT在其他稳定币的竞争下，市值大幅下降，例如减少60%到328亿美元，那窟窿就变成75%了，就有被击穿暴雷的风险了。
5、【总结】：
因此，USDT暴雷的条件很高：
USDT确实有较大（30%以上）窟窿 + USDT在竞争中总市值大幅下降。
近期没有脱锚的风险，
等圈外做空机构发现砸不动USDT时，
这轮恐慌就结束了
