DeFi中有一种新型的市场参与者。
不，这并不是指大肆宣传的TradFi机构的到来，无论它们是对冲基金、资产管理公司还是养老基金。相反，这些越来越有影响力的实体是加密原生的，完全生活在链上，并且有运营经验和对DeFi的洞察力——这是meatspace实体梦寐以求的。
这种新兴力量就是DAO。
作为“DaoFi”大趋势的一部分，DAO是指作为 DeFi 用户和投资者出现的 DAO，DAO是一类 DeFi 投资者，已证明自己是某些代币的最早资金来源之一。
DAO作为智能货币的想法是有道理的。它们是DeFi本地实体，拥有大量资金，由世界上一些最聪明的人经营，并且共同拥有令人难以置信的高水平专业知识。
CRV和CVX战争是DAO作为智能货币的一个明确且明显的例子。这个主题已经被令人厌烦地覆盖了，但对于那些不熟悉的人来说，从 2021 年第二季度开始，Yearn Finance、StakeDAO 和 Convex Finance 等协议竞相积累和锁定 CRV 代币。 这些锁定代币以 veCRV 的形式赋予其持有者在 Curve 上提供流动性时获得更高奖励的权利，以及对 CRV释放进行投票的权利。
资料来源：DAOCVX.com
Convex很快赢得了这场战斗，囤积了大量的CRV。然后，目标转移到 CVX，因为持有者有权对 Convex 持有的 CRV 拥有元治理权。
CVX 现在拥有20 个 DAO保险库。
虽然众所周知，这些战争是由DAO发起的，但很少有人讨论的是它们开始积累的成本基础。
正如我们从上表中看到的，DAO开始以比现在交易价格低得多的价格囤积CRV和CVX。即使这两种资产都从2022年1月的峰值下跌了 50%以上，但仍出现了上述涨幅。有趣的是，这些举措是在光天化日之下进行的，任何人都可以在治理论坛、Twitter 以及链上实时看到。
这些DAO很容易被复制交易。
尽管样本量很小，但要点很明确：DAO 购买是投资者的信号和 alpha 来源。
这引出了一些问题……
- 下一步是什么？
- 除了 CRV 和 CVX，DAO 还积累了哪些代币？
- 他们为什么要这样做？
- 会有更多的 DAO 跟随早期采用者加入吗？
让我们在一些保险库中寻找答案。
看看DAO持有
在此分析中，我们将研究十种不同的DeFi DAO。
几乎不可能将每个DAO都列在此列表中，因为以太坊上有数百个具有非常聪明和才华横溢的贡献者。然而，这十个代表了不同的组合，基于它们的规模、他们对获得各种治理代币的确认兴趣以及他们这样做的动机。
下表所列资产不包括常见的保险库资产，如ETH、BTC、稳定币、LP 代币和原生代币，包括目前超过 20,000 美元的资产。还值得指出的是，这些资产是通过几种不同的方式获得的，无论是通过公开市场购买、收益农耕、代币交换还是种子轮分配。
这十个 DAO 分为三个主要小组：
1、服务提供商：这些DAO正在积累治理代币，以便为用户提高其产品的质量，例如通过提供更高的收益。用于此分析的符合此描述的 DAO是Convex Finance、StakeDAO和BadgerDAO。
2、储备资产发行者：这些协议正在发行某种储备资产，无论是与法定货币挂钩的，还是具有浮动汇率。这些 DAO 正在储存各种代币，以用作抵押品、元治理权和/或将流动性引导至其发行的代币。属于这一类别的选定 DAO 是Frax Finance、Olympus DAO、Tribe DAO和Alchemix Finance。
3、治理 DAO：这些 DAO 正在囤积代币，目的是在不同的具有战略意义的协议中积累治理权力和影响力。其中包括Cartel、Lobis和Congruent Finance。
正如我们所看到的，在上述的列表中 10 个 DAO 中持有 26 种独特的资产，每个 DAO 在其保险库中至少持有两个非本地治理代币。
每个 DAO 持有的平均代币数量为 5.5，而中位数为 4。持有代币数量最多的两个 DAO 分别是 Cartel 和 Tribe DAO，分别持有 12 和 11。
按资产细分数据，不出所料，最常持有的资产是 CVX，位于 6个保险库中，而CRV位于5个保险库中。它们是所有三种类型的 DAO 持有的仅有的四种资产中的两种。
再往下看，下一个最常持有的资产是 FXS、TOKE 和 ANGLE，占四位。TOKE 由储备资产和治理 DAO 持有，而FXS和ANGLE则由它们和服务提供商持有。
三种最常见的持有资产
现在我们知道了DAO 样本组中最常持有的代币，让我们更详细地探讨其中的一些，以便我们能够理解这些资产为什么会成为DAO的焦点，以及它们的战略重要性。
我们将重点关注除 CRV 和 CVX 之外的三种最广泛持有的资产：FXS、ANGLE 和 TOKE。
1. Finance
- 持有的 DAO 数量：4
- 持有该资产的DAO：Convex Finance、Olympus DAO、Cartel、Congruent Finance
- 持有 DAO 的类型：服务提供商、储备资产、治理
Frax Finance 是一家稳定币发行商，其 FXS 代币用作铸币税、累积费用、为持有者提供更高的奖励并管理协议。与 CRV 和 CVX 一样，FXS可以锁定veFXS，这使持有者有权在任何去中心化交易所中对不同 FRAX 对的计量释放进行投票。
积累的可能动机
FXS 代币的实用性可能推动了在三种类型的 DAO 中积累它的愿望。Convex 等服务提供商希望锁定 FXS 以向其储户提供尽可能高的收益，储备资产发行人可能有兴趣锁定 FXS 以推动基于 FRAX 的交易对的流动性，而治理 DAO 可以利用代币为其代币产生现金流持有人通过投票出售。
2.Angle Protocol（ANGLE）
- 持有的 DAO 数量：4
- 持有该资产的DAO：Stake DAO、Tribe DAO、Cartel、Lobis
- 持有 DAO 的类型：服务提供商、储备资产、治理
Angle是一种稳定币协议，目前正在发行与欧元挂钩的 agEUR。ANGLE 代币在协议中发挥着关键作用，如果 DAO 通过流动性挖矿奖励获得代币，可能会鼓励他们购买或持有代币。
与 FXS 一样，ANGLE 锁定为 veANGLE 时，会产生协议费用，使持有者有权提高排放量，并可用于对计量权重进行投票。与 Frax 一样，任何交易所的任何 agEUR 货币对都可以使用仪表盘。
积累的可能动机
尽管 agEUR 尚未看到与 FRAX 同等水平的牵引力，但其 1.29 亿美元的市值仅为 FRAX 的 4.4%。如果采用率增加，很可能出于类似原因，所有三种类型的 DAO 对 ANGLE 的需求都会越来越大。
3.Tokemak（TOKE）
- 持有的 DAO 数量：4
- 持有该资产的DAO：Olympus DAO、Tribe DAO、 Cartel、Lobis
- 持有的 DAO 类型：储备资产、治理
Tokemak 是一种去中心化的做市协议。协议的原生代币 TOKE 在协议中被用作向不同代币和交易所分配和引导流动性的一种手段。
将资产抵押给给定代币反应堆的TOKE持有者以 TOKE 释放的形式获得收益，同时在反应堆由于重大的非无常损失事件而导致质押不足的情况下，还可以作为协议支持。
积累的可能动机
与 FXS 和 ANGLE 一样，由于 TOKE 具有控制流动性流动的能力，它可能会受到储备资产和治理 DAO 的需求。储备资产 DAO 可能希望积累 TOKE 以增加其发行的代币的流动性，而治理 DAO 可以将其持有的权利出售给有兴趣建立反应堆或将更多流动性导向其代币的投标人。
潜在的未来 DAO 目标
既然我们已经谈到了持有最广泛的资产，让我们回顾一下清单上的一些资产，这些资产可能会在未来被越来越多的 DAO 瞄准。
1. Cartel (BRTFLY)
- 持有的 DAO 数量：1
- 持有该资产的DAO：BRTFLY
- 持有的 DAO 类型：储备资产
DAO 的一个潜在未来目标是 BRTFLY，即Cartel 的治理代币。Olympus DAO 的子 DAO 旨在通过各种具有战略意义的重要协议积累治理权。拥有按当前市场价格计算的价值超过 4600 万美元的资产，其中最大的资产是 CRV、CVX、OHM、FXS 和 TOKE。
BRTFLY 目前使用类似于其父 DAO 的 rebase 模型，但很快将转向双代币模型。这些新代币 rlBRTFLY（收入锁定 BRTFLY）和 glBRTFLY（治理锁定 BRTFLY）将分别分割贿赂所得的现金流和保险库资产的元治理权。
积累的可能动机
DAO 可能开始积累 BRTFLY 的主要原因是 glBRTFLY 拥有的元治理权。由于在本文中涉及的许多具有战略意义的重要资产中持有越来越大的份额，glBRTFLY 有可能成为希望获得持有这些代币所带来的好处的 DAO 中流行的元治理代币。
我们已经开始看到 DAO 有兴趣的迹象，因为Olympus最近提议将 BRTFLY 添加到他们的战略资产白名单中。
2.Index Coop（INDEX）
- 持有的 DAO 数量： 1
- 持有该资产的DAO：Tribe DAO
- 持有的 DAO 类型：储备资产
Index Coop 是一家去中心化资产管理公司，负责创建GMI、DPI 和 MVI 等主题指数以及 ETH 2x-FLI 等杠杆产品。尽管 INDEX 像 glBRTFLY 一样用于 Index Coop DAO 本身的治理，但代币持有者被授予对 Index Coop 产品中持有的资产的元治理权。
虽然此功能目前仅对 DPI 有效，但理论上它可以应用于 Coop 权限内的所有指数。
积累的可能动机
与 glBRTFLY 一样，DAO 可能对积累 INDEX 感兴趣的主要原因是广泛的元治理权利，这些权利现在和将来都在代币范围内。
我们已经看到 Tribe DAO 利用了 INDEX 的元治理功能。DAO 持有 100,000 个 INDEX（按当前价格计算约为 463,000 美元），他们用来帮助他们的稳定币 FEI 在 Aave 上市。鉴于通过 TVL 让 FEI 在 DeFi 最大的货币市场上市所提供的效用和价值，其他 DAO 也不会效仿。
3.Balancer（BAL）
- 持有的 DAO 数量： 1
- 持有该资产的DAO：Tribe DAO
- 持有的 DAO 类型：储备资产
Balancer 是一个去中心化交易所，可以创建高度可定制的 AMM 池，由 BAL代币管理。该协议正计划彻底改革 BAL 代币经济学以实施 ve 模型。与 Curve 一样，BAL 持有者将能够将其代币锁定长达一年，以获得在 DEX 上产生的交易费用的一部分，以及对不同资金池的释放量进行投票的权利。
积累的可能动机
与 Curve 一样，BAL 潜在大规模积累背后的驱动力是控制未来排放的权利，即给定池的流动性。这可能会推动服务提供商、储备资产发行人和治理 DAO 对代币的需求。
这一切的影响
DAO是DeFi的智能货币。他们正在行动中。正如我们所见，这些 DeFi 原生实体持有和增持的不仅仅是 CRV，还将目光投向了许多其他具有战略意义的资产。
最广泛持有的代币的一个共同特点是它们拥有有价值的治理权，这可以通过直接持有代币（例如 FXS 和 ANGLE）或通过元治理（例如 CVX、glBRTFLY 和 INDEX）来实现。此外，在许多情况下，这些资产所拥有的令人垂涎的权利是通过代币释放来引导流动性流动的能力，这是 DeFi 最有价值的资源。
跟着钱走……
还有比DeFi更聪明的钱吗？
