机构可能会同时在链上和链下借用杠杆，由于链下交易信息不透明，其可能对同一份资产进行多次抵押，甚至无抵押借贷，大幅提升了杠杆倍数，清算风险也随之增加。在熊市剧烈去杠杆的过程中，各大机构不得不面对过度杠杆化的恶果。 ...