之前我们发布了一项关于研究现货杠杆费率与永续合约资金费率之间的关系从而寻找套利契机的报告，报告显示7日内的投资回报率为1.66%。然而这种操作最好是在OKEx这样既提供交割合约/永续合约 又提供现货交易的一站式服务交易所，这样可以免去提币矿工费用和链上转账时间。
在这篇文章中，我们将介绍一种更传统的交易策略，期现套利，这种策略也可以在OKEx上使用。
什么是期现套利策略
期货价格反映了市场上投资者对特定标的信心。每当市场波动，现货价格和期货价格就会大相径庭（基差），价格差异越明显越有利于套利。
在正常情况下，季度合约比当周合约和双周合约有更大的基差，因为离合约到期越久不确定因素就越多，因此我们在这篇文章中将以季度合约为例进行研究。
如果我们看上图，我们就可以知道基差的最高点是7月10号的581.7，然后在7月17号跌至-121.64，并且反弹至100-200的区间。
通过绘制基差随时间变化（每小时），我们可以知道这种合约的基差在7月份的大多数时间都在100-200之间波动。
实操
在现货市场上买入1000USDT的BTC，转入交割合约账户然后开空十张季度合约，其价值等同于1,000 USD，所有仓位都保持Delta中性（持有的头寸组合的Delta值为0，也就是BTC的价格变动不会影响最终的收益）。
如果你账户里只持有BTC，那你可以通过杠杆借USDT，然后重复上述流程。不过，由于这样需要收杠杆利息，那么最终你的收益则会低一些。
案例1：
以1,000 USDT为起始资本，在7月10日上午11点采用期现套利策略开仓，在7月17日0：00基差为负时平仓并计算收益：
案例2：
以0.1BTC作为初始资本，利用杠杆借币借得1000USDT并采用期现套利策略，在7月10日上午11:00 开仓，在7月17日0:00 基差为负时平仓并计算收益：
基差
如果基差一直保持上升不下降，这种投资组合可能会有暂时性的损失，但是离合约到期越近，基差会逐渐趋近于0。
波动
如果你的仓位比较重，在平仓的时候需要一定的时间仓位才能被市场消化，你的成本则会受到平仓过程中基差变动的影响。
USDT价格
USDT的美元价格让人提不起劲儿，而现货市场开仓就相当于卖掉USDT换美金。
强平风险
如果以USDT作为起始资金则没有强平风险，但是利用杠杆借币的交易者，可能会因为市场波动一次次追加保证金以避免爆仓。
优化
应该更细化地分析基差，采样时间间隔的粒度可以细化到“分”级别而不是“小时”级别。
使用OKEx上的交易大数据分析市场，以便更好地找到开仓和平仓的操作点从而获利，例如负基差的情况在7月出现了两次，我们可以考虑在负基差的时候开仓，当基差为正的时候平仓。
在交割之前，BTC的收益是不能转入现货账户的，为了避免BTC价格的波动风险，我们可以持有合约仓位或杠杆仓位来对冲掉风险。
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免责声明：
所有材料都不构成投资推荐，交易数字资产有很高的风险并可能导致您本金的损失，请对项目进行深入考察并综合考虑个人风险承受能力，必要时可寻求独立的财务投资建议。交易有风险，投资请慎重。
