以太坊的去中心化金融有很多新兴领域，包括非托管交易所、稳定币、通证化的比特币等。
在这些蓬勃发展的领域中，弹性供应代币是一个相对较新且不太为人熟知的一个。最近，一些价格弹性项目进入DeFi后，获得了一些发展。在这篇文章中，我们将分析这些弹性供应代币资产是如何通过rebase运作的，并通过当今加密经济中的代表性项目进行分析。
什么是rebase？
价格弹性代币是指项目总代币供应量不固定，会在常规基础上自动调整。
代币供应调整，称为“rebase"，调整根据市场需求进行，用户的持币比例最终不会改变，因此其价值不会被稀释。rebase是根据特定的目标价格进行的操作，目标是代币的名义价格将随着时间的推移稳步向其目标价格移动，例如1美元。
在这个意义上，价格弹性的代币就像稳定币的表兄弟，因为两者都有价格目标。然而这两类代币却有着本质上的不同。稳定币具有半固定的、可治理的供应量，被设计成时刻密切跟踪其目标价格，而重基则使有价格弹性的代币成为价值波动、供应量逐渐稳定的合成商品。
最终，rebase被设计为可交易的，从而可能盈利的事物。然而，rebase的属性意味着，在投资价格弹性代币时，收益或损失都有可能会被复合放大。
例如，假设你以100美元的价格购买了100个XYZ，这个假设的价格弹性代币，目标价格是1美元。然后假设买入压力推动XYZ价格上涨20%至1.20美元，rebase会推动XYZ总供应量上涨20%。这样一来，用户就会有120个XYZ，急性组合价格为144美元。反过来说，反向rebase（当XYZ价格低于目标价时）加上XYZ市值暴跌的情形，可能会导致损失复合放大。
具有弹性供应的代币
AMPL
被称为 "自适应货币 "项目的Ampleforth被设计为一种不可抵押的合成商品，旨在提供与加密经济其他部分无关的回报，这是迄今为止最大的价格弹性代币项目。
值得注意的是，Ampleforth依靠Chainlink预期价格来确定AMPL汇率。按照美元2019年消费者物价指数(CPI)汇率，Ampleforth的AMPL代币目标价格为1.009美元，项目的rebase操作在每天02:00（UTC）进行。
此前，rebase操作在20:00（UTC）进行，但去年秋天更新了时间表，以更适应数据提供商。当时，Ampleforth创始人兼CEO Evan Kuo解释说：
"大多数数据提供商从午夜到午夜汇总24小时来汇总平均价格。将我们的业务调整到这个相同的时间表后，我们增加了可以被我们的预言机系统利用的聚合器的数量。"
AMPL，一个相对较新的项目，它的白皮书可以追溯到2019年5月，首次代币发行是在2019年夏天在Bitfinex的Tokenix平台上推出的。在销售期间，Ampleforth团队在不到15秒的时间内筹集了大约500万美元。在发行后的两个月内，AMPL就在Uniswap和Bancor上市，并计划纳入Compound，此后该项目一直在升值。
除了最近围绕DeFi的交易活动普遍飙升外，由于今年6月启动了 “Geyser ”流动性挖矿，Ampleforth最近的活动也有所活跃，这个产品比较有趣的一个方面是它的持续时间。最近的一些DeFi项目开展了为期数周的流动性挖矿活动，而Ampleforth的Geyser的结构是向参与者分发未来10年的奖励。
AMPL代币在2020年7月11日创下了3.79美元的历史价格高点，此后价格回落低点。在写这篇文章的时候，AMPL价格为0.59美元，代币市值为1.39亿美元，流通供应量约为2.56亿AMPL。
RMPL
作为Ampleforth的一个分叉，RMPL也是一个价格弹性代币，它采用随机而非固定的rebase。这些rebase发生在48小时内，但平均24小时发生一次，并跟踪1美元的目标价格。当RMPL价格高于1.05美元或低于0.95美元时，执行rebase。随机化的目的是为了减轻与rebase时间有关的 "市场操纵"。这种模式与Ampleforth形成鲜明对比，Ampleforth的rebase是明确要成为套利事件的。
RMPL于2020年8月2日进行预售，团队匿名，白皮书尚未发布。8月3日RMPL在Uniswap上线交易。目前，RMPL正在着手发布RMPL Cradle，即通过RMPL生态系统池奖励的机制，激励RMPL在Uniswap上提供流动资产。目前，RMPL价格为0.34美元，项目的流通供应量不明。
YAM
Yam Finance于2020年8月11日推出，同时发布协议和价格弹性YAM代币。这个明显未经审计的项目被称为 "公平耕作、治理和弹性的实验"。
其创建者补充道：
"我们强烈要求选择参与这些智能合约的人保持谨慎，并认为，如果这个项目得到任何有意义的使用，一个适当的专业审计将是非常明智的。"
该项目确实很快就得到了有意义的使用，因为一部分DeFi用户迅速围观了Yam的设计。值得注意的是，这个项目的构成就像是DeFi界的弗兰肯斯坦，因为它的代码依托于Ampleforth的弹性供应、Synthetix的staking系统和Compound的治理模块。然而Yam协议比这些部分的总和更多，因为Yam还被设计成在Yam可治理库的正向rebase期间，可购买yCRV代币。
目标价格为1美元的YAM每12小时进行一次rebase：20:00（UTC）和08:00（UTC）各一次。该代币专门通过收益率耕作，向Yam支持的staking池中提供资产的抵押者分配。最初的池子基于几个代币ETH/AMPL Uniswap V2 LP代币、COMP、LEND、LINK、MKR、SNX、WETH和YFI，后来又开放了一个额外的YAM/yCRV Uniswap LP池。
Yam Finance上线后，随着用户涌入挖YAM，资金池规模迅速膨胀。一天之内，Yam协议带来了超过6亿美元的总价值锁定（TVL），YAM价格也飙升至167美元的峰值。随后，事情出现了转机。
8月12日，在Yam的rebase系统中发现了一个bug，如果不加以控制，将使Yam的发行量远远超过预期。事实也证明，过多的YAM将被创造出来，达到治理上限，从而导致治理失败。
在这一点上，Yam的建设者们迅速建立了一个代表团UI，以便Yam的持有者可以对治理提案进行投票，以解决rebase问题。然而，该提案失败了，随之而来的rebase使得Yam及存在里面的75万美元的yCRV库存无法被治理。
至此，这个项目的首秀以一次失败的收益和治理实验告终。不过有趣的是，原来的YAM将作为一个价格弹性的代币，类似于AMPL，继续无限期地在Ethereum上进行rebase。
除此之外， YAMv2系统的迁移计划也在进行中。Yam团队设立了一个Gitcoin资助页面来资助协议审计，到目前为止，已经收到超过11.5万美元的捐款。
枢轴需要建立一个初始迁移合同，允许用户将他们的YAM转换为YAMv2。一旦底层协议的审计完成，用户就可以使用另一个智能合约将他们的YAMv2迁移到YAMv3。如果一切顺利的话，那么协议的构建者将会主张，代表YAM抵御重基bug的用户应该得到YAM奖励和红利。
REB
另一个Ampleforth分叉，Rebased是一个新的弹性供应项目，其REB代币于2020年8月14日通过Uniswap首次上线交易。
目标价格为1美元，REB每12小时rebase一次，在欧洲中部时间上午9点和晚上9点各一次。最初，该项目开始时的总供应量为250万REB，流通供应量为200万REB。现在，有超过225万个代币在代币经济系统中流通。
Rebased团队还没有发布白皮书，并表示他们没有为 "团队、顾问、合作伙伴、私人投资者或任何其他中心化的一方 "预留任何REB。按照创建者的说法，Rebased的存在理由是作为Ampleforth的一个更不可改变、抗通胀的替代品。
虽然Rebased仍然是全新的，未经验证的，而且基本上是未知的，但REB代币在上线的第一周内就在Uniswap上成功地产生了25万美元的流动资产。
BASED
自称为 "DeFi吃鸡游戏"的BASED协议是一个价格弹性的代币项目，目标价格为1美元sUSD，即Synthetix的美元挂钩稳定币。该项目被设定为无主项目，因为它的管理密钥计划被烧毁，因此其合约永久不能被更改。
BASED每24小时进行一次rebase，如果BASED的价格与SUSD价格相差5%，无论差额是上升还是下降都会发生。在分配上，该项目依靠的是两个桩池。第一个，0号池，是一个Curve $sUSDv2 LP池，定投25000个BASED，这些奖励每天减半。第二个池子1，是另一个Curve $sUSDv2 LP池，只不过这个池子的减半周期是72小时，有75000个BASED会进行分配。值得注意的是，BASED被设计成在所有BASED代币的97%被认领之前不会开始rebase。
8月12日， BASED创下了1393美元的历史价格新高。8月13日，遇到了一个麻烦，当时1号池的设计缺陷让一个用户冻结了它。虽然最终所有用户资金都安全了，但项目方重新部署了一个独立的1号池来弥补错误。8月17日，一个资金迁移计划被曝光，用户需要迁移到一个新的BASEDv1.5池中。在写这篇文章的时候，BASED的价格是370美元，相比最高点下跌了73%。
总结
弹性供应代币是DeFi的一个新兴组成部分，最近正在快速迭代。对于一些人来说，这些项目并没有为当前的数字货币发展提供有意义或有成效的补充。对于其他人来说，价格弹性项目或许是加密技术创新，为新型金融铺平了道路。
无论你持什么观点，很明显，价格弹性代币项目最近吸引了不少关注，也带来了贪婪以及不良参与者。这些项目很热并不意味着它们都是安全的，不管有多少人在炒作，有多少人在使用它们。在DeFi中，Bug是一个永远存在的现实和威胁，所以要谨慎行事。
Ampleforth很难说是完美的，但它是迄今为止最成熟的价格弹性代币。为了安全起见，对于较新和不太知名的项目要特别小心。如果你去追逐复利收益，你可能会以复利亏损告终......或者更糟的是，什么都没有。
